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2018年表现最好的十大ETF

不像咱们这边的大A股和港股,美国这边风景独好,标普500指数在9月创新高。与此同时,美国国债收益率从6月份接近2018年低点,上升至9月份的最高水平,10年期国债收益率保持在3%以上。从今年年初到10月的ETF收益率,也验证了这一点,在前十的ETF中,股票相关的ETF占了很大一部分。下面我就来分析一下2018领涨ETF的特点 科技股ETF领涨 像是收益最高的$(XWEB)$ 追踪的是一篮子美国互联网、零售、服务业相关股票,这部分的股票取得了较高的收益,像是其中的亚马逊$(AMZN)$和谷歌$(GOOG)$ Facebook$( FB)$、美国交友相亲网站Match $(MTCH)$、社交股推特$(TWTR)$ 比特币概念股Overstock $(OSTK)$也是它的成分股 追踪互联网相关的ETF除了XWEB外,还有像 The Invesco Dynamic Software ETF $(PSJ)$关注软件类投资,成分股中包含Adobe $(ADBE)$、微软公司 $(MSFT)$、还有包含报税用的财捷公司,提供企业解决方案的saleforce等公司 the iShares North American Tech-Software ETF $(IGV)$ 关注游戏和软件股,成分股中与PSJ有重合,也包含了微软、财捷、Adobe等公司,还包含了暴雪$(ATVI)$和艺电$(EA)$ Global X FinTech ETF $(FINX)$这只ETF追踪的是一篮子互金平台股票,吸引了3.24亿美元净流入,其中包含了移动支付、众筹、区块链、个人理财相关业务。 原油ETF大涨 当原油价格2016年初崩跌至每桶27美元时,多数行业高管称之前每桶100美元的油价已成绝响。时隔两年,全球原油过剩局面出现缓解迹象,随着OPEC达成冻产协议,国际油价大幅上涨。目前WTI原油交易价格为68美元,布伦特原油价格为78美元,分析师认为:随着伊朗、委内瑞拉等国产量下滑,以及强劲的需求增长,油价在2018年破三位数也是很有可能实现的。 受油价上涨的趋势带动,原油相关的ETF大涨 $(USO)$ United States Oil追踪美国西得州中质原油期货(WTI)(流动性好) $(BNO)$ United States Brent Oil追踪布兰特原油期货(Brent)(流动性可以) $(DBO)$ PowerShares DB Oil追踪WTI中的低硫轻质原油(流动性可以) $(USL)$ United States 12 Month Oil即将到期的原油期货。 $(OIL)$ iPath S&P GSCI Crude Oil Total Return ETN追踪标普GSCI原油指数的ETN(其中包含了WTI原油期货及部分国债,成分复杂,并非单独受原油期货影响)网站:http://us.spindices.com.bt-share.com/indices/commodities/sp-gsci-crude-oil

孟浩 2018-10-19 20:46 8 1

3只股票触及52周低点,也许值得买入

即使在最近的抛售之后,2018年美股市场依然上涨。标普500指数迄今仍上涨2.9%,周期调整后的市盈率仍高达31倍。不过,并非所有股票走势都一致,有几家公司的股价目前处于去年以来的最低水平。对于想利用市场短期思维的投资者来说,在52周的新低名单中,偶尔会出现一些不错的公司。 如今,有三家公司值得长期持股,但目前处于或接近52周低点的公司,它们分别是住宅建筑商LGI Homes$(LGIH)$、石油服务和设备制造商斯伦贝谢$(SLB)$和热水器制造商A.O.史密斯$(AOS)$。下面我们来看看为什么他们的股票很便宜,为什么现在也许值得买。 LGIH:为应对今天房地产市场量身定做 如今,住房市场面临的最严重制约因素之一,不是缺乏买家,而是买不起房。如今,任何有关房地产市场放缓的报道,都涉及到保障性住房的缺乏,以及利率不断上升,导致潜在买家退出市场。这样的消息应该会让住宅建筑商投资者感到紧张,但LGI Homes$(LGIH)$的情况未必如此。 LGI没有试图在主要住房类别作为,而是将全部精力放在首次购房者市场上,同时采取住宅建设和市场营销的方式。它的重点是开发城市以外的土地,但主要是为进入大都市地区;它的住宅设计可能更千篇一律,目的是降低建筑成本;它在许多地方做到了按揭付款与租金持平,鼓励租房者建立产权。在最近一个季度末,LGI的平均售价在22.5万至23.5万美元之间。虽然并非市场上的每个人都能负担得起的价格,但它比大多数同类住宅的平均售价低了近10万美元,使它的房子更有竞争力。 LGI Homes最近指出,第三季度房屋销售放缓的速度略超于预期,但它对用户可负担起的关注,应该有助于公司与一些同行相比免受经济低迷的影响。尽管有这样的优势,但市场对LGI的态度与其他房屋建筑公司一样,LGI房屋的市盈率目前为6.6倍。即使对于像住宅建筑这样的周期性行业,这只股票看起来也非常便宜,值得考虑。 SLB:处于行业周期底部并准备反弹 对于石油服务巨头斯伦贝谢(Schlumberger)来说,油价下跌意味着其客户——勘探和生产公司——更担心投资于新的开发项目。虽然我们已经看到,随着油价上涨,北美页岩气开采活动有所恢复,但北美以外地区的页岩气开采活动却并非如此。对于斯伦贝谢$(SLB)$来说,石油市场的分歧非常重要,因为它的业务更关注国际石油行业,不像它最大的竞争对手哈里伯顿(Halliburton),后者与北美的联系要紧密得多。 随着国际油价提升,加上一些短期的催化剂可能会推高油价,国际油气行业似乎又要起飞了。例如,钻井平台所有者Transocean的营销团队预计,在未来18个月内,57个新的深水离岸项目将被批准。对于斯伦贝谢来说,离岸市场是一个巨大的市场,因为它生产的大量水下设备以及所提供的服务。 非常奇怪,就在石油市场即将再次起飞之际,斯伦贝谢(Schlumberger)的股价正接近52周低点,实际上低于2016年油价触及每桶30美元低点时的水平。当然,所有这些新活动不会在一夜之间出现,但那些希望投资石油和天然气活动下一轮激增的人,应该看看斯伦贝谢(Schlumberger)今天的表现。 AOS:关税令华尔街惊慌失措 热水器制造商A.O.史密斯(A.O. Smith)的业务正面临着来自中国关税和贸易紧张的双重打击。首先,钢铁是热水器制造的主要材料,钢铁关税正在大幅增加成本。除了不断上升的投入成本之外,A.O.史密斯$(AOS)$在中国还有大量业务——年销售额约10亿美元。虽然管理层尚未就中美最近一轮关税对其在华业务造成的影响发表评论,但我们可以认为,这将产生某种形式的负面影响。 到目前为止,所有这些负面因素都对该公司的股价造成了沉重打击,目前该公司股价较年初的高点下跌了约30%。不过,所有这些负面因素并没有阻止管理层今年第二次增加派息。10月初,管理层表示,由于预期销售、盈利和现金流将出现长期增长,将把股息提高22%。 市场似乎对关税持悲观态度,但对长期投资者来说,这可能是一个机会。公司在北美已经有了一个可靠的盈利引擎——85%的热水器销售来自现有住房换新,中国并不是未来几年唯一能够实现可观增长的杠杆。如果关税最终在短期内影响市场的看法,那么这只股票可能是建立头寸的绝佳窗口。 文章翻译自www.fool.com

夏夏夏 2018-10-19 19:29 5 8

台积电Q3财报公布:营收增长但净利下滑,业绩前景存隐忧

半导体巨头台积电$(TSM)$周四公布了2018年第三季度财务报告,上季度,公司营收为新台币2603.5亿元(约84.9亿美元),环比增加11.6%,同比增加3.3%;净利新台币890.7亿元(约28.8亿美元),每股盈利为新台币3.44元(0.56美元/ADR),环比上涨23.2%,同比减少了0.9%. 另外,台积电2018年第三季毛利率为47.4%,营业利益率为36.6%,税后净利润率则为34.2%. 具体看,三季度,台积电的7nm制程芯片占2018年第三季芯片销售金的11%;10nm及16/20nm出货分别占本季度销售金额的6%及25%. 28nm及更先进制程芯片的销售金额则占到总销售的61%. 台积电在台湾市场今日收盘报236.50新台币/股,下跌0.84%;另外,周三在美股盘中,该股下跌1.10%,报39.57美元/ADR. 该股52周股价范围为35.35-46.57美元,1年涨跌幅为-4.07%.。 目前市值约为2003.5亿美元,该股市盈率为18.03,贝塔系数为1.16. 值得注意的是,台积电2018年以来在美股累计下跌0.20%,弱于费城半导体指数2018年以来累计上涨1.94%的走势。 行情来源:英为财情Investing.com 台积电高管此前预计,下半年对于新iPhone等高端设备的需求将有助于抵消加密货币的疲软。分析师也指出,鉴于苹果在秋季推出新品,这将对台积电四财季的销售起到促进作用。 目前市场对于苹果在台积电的订单关注度颇高。据媒体报道,知名苹果分析师Ming-Chi Kuo在最新的一份研报中指出,苹果在未来将越来越依赖台积电,除了因为台积电对于芯片的“设计和生产能力足够卓越”以外,由于与三星以及其他供应商不同,台积电跟苹果在市场上不形成竞争关系,所以两家公司的合作将会持续。 该分析师还进一步预测,至少在2018年和2019年,苹果的A13和A14芯片仍然将被台积电独吞。台积电目前的第二代由EUV加持的7nm先进制程已经领跑晶圆代工行业,并在前不久宣称耗资近250亿美金的全EUV的5nm也将于明年4月风险试产。 另外,此前市场一直有传言称苹果汽车即将量产,Ming-Chi Kuo认为,苹果汽车的自动驾驶功能想要达到更高的级别,就对芯片要求较高,而台积电不仅有5nm,3nm也已经处于研发阶段。此前也有媒体报道称,苹果可能会邀请台积电携3nm和5nm技术在2023-2025年期间为苹果汽车提供芯片。 瑞士信贷分析师Randy Abrams 也表示,就目前看来,台积电很可能是苹果处理器长期的独家供应商,至少到2020 年为止。 实际上,除了苹果,台积电也有望凭借7nm制程芯片,拿下了华为、高通、联发科、AMD以及英伟达的芯片订单。在格罗方德(Globalfoundries)取消7nm制程芯片研发后,台积电的竞争对手已经非常少了。 根据此前的数据显示,2018年上半年,台积电芯片在全球范围内的市占率已经达到56%,更有分析认为,到2019年这一数字将涨破60%. 但是,看似一家独大的芯片巨头,也有隐忧。有分析师担忧,虽然台积电作为苹果的独家供应商,但全球智能手机市场目前增长缓慢,以及加密货币市场波动等因素,都给台积电带来挑战。券商Maybank Kim Eng的分析师Stefan Chang在近期的报告中表示:“市场对台积电的前景仍过于乐观,对于该公司的前景预估可能尚未包括‘使用旧技术的芯片需求陷入疲软’的因素。” 10月初以来,作为增长型股票的芯片股在利率上行及行业周期性低迷预警的双重打击下损失惨重。费城半导体指数在10月份累计下跌了9.14%,跌幅超过了标普500指数的5.60%。包括美光科技、AMD、英特尔在内的知名芯片股均跌入了技术性熊市区间。 从评级来看,摩根士丹利在近期的一份研报中将台积电的评级从“与大盘持平”上调至“优于大盘”,野村证券也将台积电的评级从“中性”上调至“买入”,瑞银也同时上调公司评级至“积极”;另外,ValuEngine则将台积电的评级从“买入”下调至“持有”。 总体来看,在对台积电进行跟踪的分析中,有5位分析师给予台积电“持有”评级,另外有7名分析师给与了“买入”评级,该股目前的共识评级是“买入”,平均目标价为46美元,距离上日收盘价有16%的上涨空间。#财报知多少# #老虎财报季# 本文来自英为财情Investing.com。

英为财情 2018-10-19 18:24 3 2

台积电今年第三季度净利润约199.6亿

$台积电(TSM)$10月18日消息,台湾地区半导体制造商台积电今日公布了第三季度财务报告。报告显示,台积电第三季度合并营收约新台币2,603亿5,000万元(约合人民币583.5亿元),税后纯益约新台币890亿7,000万元(约合人民币199.6亿元) 台积电财务数据 台积电称,与2017年同期相较,2018年第三季营收增加了3.3%,税后纯益及每股盈馀则均减少了0.9%。与前一季相较,2018年第三季营收增加了11.6%,税后纯益则增加了23.2%。 若以美金计算,2018年第三季营收为84亿9,000万美元,较前一季增加了8.1%,较2017年同期则增加了1.9%。 2018年第三季毛利率为47.4%,营业利益率为36.6%,税后纯益率则为34.2%。 台积电称,7纳米制程出货占台积电公司2018年第三季晶圆销售金额的11%;10纳米制程出货及16/20纳米制程出货分别占全季晶圆销售金额的6%及25%。总体而言,先进制程(包含28纳米及更先进制程)的营收达到全季晶圆销售金额的61%。 周三收盘,台积电(NYSE:TSM)下跌1.1%至39.57美元,总市值约2052.13亿美元。 台积电成立于1987年,是全球最大的晶圆专工半导体制造厂,客户包括苹果、高通等。其总部位于台湾新竹的新竹科学工业园区。台积电公司股票在台湾证券交易所上市,股票代码为2330,另有美国存托凭证在美国纽约证券交易所挂牌交易,股票代号为TSM。

hehe8837 2018-10-19 16:06 4 5

$Endocyte(ECYT)$DJ诺华以21亿美元的价格购买癌症药物制造商E……

$Endocyte(ECYT)$ DJ诺华以21亿美元的价格购买癌症药物制造商Endome - 更新 2018-10-19 15:05道琼斯 诺华公司周四表示将以21亿美元的价格收购癌症药物制造商Endocyte Inc.,这是瑞士制药巨头重新关注高价值药品的最新举措。 诺华表示,它将为这家总部位于美国的公司支付每股24美元,该公司专注于前列腺癌 - 这是一个医疗需求未得到满足的地区。该公司表示,该交易将增强其在放射性药物方面的能力,该公司预计该公司将成为其业务的主要增长动力。 这笔交易是新任行政长官Vasant Narasimhan的最新举措,他今年早些时候掌舵,重新关注诺华公司的药品。在过去的一年里,该公司决定放弃其爱尔康眼科护理部门,周四的交易发布之际,诺华报告第三季度销售额增长并提高了今年剩余时间的前景。 它现在预计净销售额将增长中位数,与此前的低至中位数指数相比。 第三季度净销售额为127.8亿美元,而去年为124.1亿美元。按固定货币计算,创新药物部门的销售额增长了9%。

roy081231 2018-10-19 16:05 6 17

全球分化——美国 VS. 新兴市场

(历史上的分化,大多会以新兴市场恢复牛市追赶结束。) 2017年对投资者来说是个兴奋的一年,发达国家股市和新兴市场股市牛市齐头并进。这都导致投资者认为牛市行情将持续,于是在2018年1月持续地投资资金。导致2月股市溶涨泡沫刺破。 然而,2月后,全球股市出现了分化,美国股市迅速从危机中崛起,而新兴市场股市却一跌再跌。 本文根据大摩研报,对这种现象进行分析,并提出未来市场的预测。 股市债市齐分化 2018年,美国不仅在股市上(标普500)和新兴市场股市(MSCI EM)出现严重分化走势: 美国高息债券(US HY Credit)相对新兴市场债券指数(EMBI)的回报也出现了严重的分化: 分化原因:表面上是美金走强,中层原因可能是贸易战,但底层基本面原因是经济增长的分化。 历史上的分化 从1982年以来的10次美国股市涨,新兴市场股市跌的类似情况可以看出,历史上的分化持续时间一般都在3个月到7个月之间。然后之后大多时候出现了为期3个月到1年的新兴市场牛市,涨幅在20%左右: 统计上来讲,新兴市场股市在出现和美国股市的分化前,都会有一段维持3个月的相对美股更好的表现: 而在分化后,新兴市场复苏的速度3个月内也很可能超过美国股市: 然而,分化后除了有一起牛市(大多情况),也有比美股跌得少、赶不上美股、比美股跌更惨,等情况。非美国的发达国家股市也比新兴市场好不了多少: 经济原因 以1982、1987、1994、1997、1998、2000、2013、2014,8次历史上的股市分化平均数据来看,新兴市场股市下行一般都伴随着GDP增速下降的同时,美国GDP继续保持强劲: 历史也告诉我们,如果分化后新兴市场的增长得到强劲复苏(1982,1988,1995,2013),那么新兴市场就容易进入牛市。而如果新兴市场经济增长持续萎靡(1997、1998、2000、2014),那新兴市场就容易进入抛售阶段: 另一方面,分化常常出现在美金上涨时和石油金属下行时。而随后如果出现共同牛市,那么美金、石油、和金属也会上涨: 分化也常常伴随美国利息的下降,而随后如果出现牛市,也会伴随美国利息的升高: 来到估值,直觉告诉我们,出现分化前,可能美股不贵,而新兴市场贵(相对历史平均值)。而事实是,历史上的分化出现前,美股相对平均值比新兴市场还贵。然而,分化后,新兴市场如果回到了便宜的估值,那就容易触发复苏的牛市。如果分化导致美股非常贵,那可能触发全球抛售: 看预期PE,现在美股标普500是16.9,高过5年平均值0.4个标准差。MSCI EM是11.3,低过5年平均值0.1个方差。 历史上的分化 1982-1984:一系列加息来应付美国的加速通胀,让美国进入萧条。美国很快复苏,而新兴市场持续萎靡,直到其GDP增速的复苏: 1987:黑色星期一。情况和1982年类似: 1994:美国加息、美股小幅调整+新兴市场大幅下挫和持续萎靡。后美股持续劲牛而新兴市场缓慢增长,直到98年金融危机新兴市场再次陷入熊市: 1997-1999亚洲金融危机:分化+短期共同牛市+再分化+一起抛售+一起牛市(新兴市场牛市更迟钝): 2000-2001:科技股泡沫+美国经济萧条。这是分化后美国和新兴市场一起抛售的唯一例子。一起抛售的原因是全球的经济集体下行: 2013:反复分化+牛市+油价崩溃导致的抛售: 公众号:老谢投资讲堂

老谢投资讲堂 2018-10-19 15:47 6 1

锤子凉了,罗永浩悬了,你我不用吃闲饭,操淡心了

人在江湖,身不由己。关心某个产业,喜怒哀乐都在其中。 金立崩盘,让人闹心;锤子凉了,心中倒有一种如释重负的感觉。 一切都在意料中,“锤子凉了,罗永浩悬了”,这一刻终于来了。 最近传出锤子成都公司要解散,锤子官方回应称,是北京、成都、上海三地在人员调整。 人员调整,是一个外交辞令,具有丰富的想象空间,可以做出各种解读。针对锤子目前现状,到底如何解读更加准确,不用笔者点破,你我都懂的。 在能说会道的罗永浩忽悠下,具有敢死队精神的资本前仆后继,让锤子挣扎了相当长一段时间——锤子比笔者预想的坚强!但现在,这场戏就像是一部小说,在经历了开端、发展、高潮之后,应该也要迎来尾声了! 从2012年成立,锤子就坚持两条战线作战,一边卖产品,一边不断融资续命。 卖产品,锤子是亏的。据媒体披露,2015年锤子科技营收11.87亿元,净亏损2.47亿元。2016年,锤子科技营收8.09亿元,净亏损4.27亿元,公司净资产为负2.4亿元。被罗永浩高调宣称是“东半球最好的手机”的锤子手机,至今在三线阵营艰难挣扎。 在资本市场,锤子表现抢眼,年年都有斩获。2012年3月,获得天使融资900万元。2013年5月,获得A轮融资7000万元。2014年4月,获得B轮融资1.8亿元(另有数据显示为2亿元)。2015年6月,获得C轮融资约1亿元。2016年11月,获得D轮投资约3亿元。2017年8月,创下纪录,获得战略投资约10亿元,其中有6亿来自成都市政府。 但今年的融资,锤子到现在还没着落。曾经罗永浩亲口说,腾讯要投锤子儿子子弹短信。后来证明是闹了一场乌龙。经此折腾,估计那些当初有一点点投资意向的资本,都被消耗得荡然无存了。 2017年的十亿战投,还没给锤子带来好运就花得所剩无几。据说今年5月,锤子账面就只有5000多万了。现在用的,来自京东金融对供应链的融资服务,利息高达9%。被锤子寄予热卖和引进投资双重责任的、搭载AI功能的笔记本电脑“坚果TNT工作站”,在5月份推出后,市场反应远不如预期。 产品和资本,是企业健康运营的两个轮子。只有产品好,才能从市场和资本那儿圈到更多的钱。自从小米崛起,学雷军粉丝经济模式的,前赴后继,但成功者少,倒下者多。罗永浩粉丝多,都是来看热闹的。听罗永浩讲相声可以,笑一笑,对自己没什么害处。但把罗永浩粉丝转化为经济效益,最后还得落实到产品本身上来。 被罗永浩吹上天的锤子手机,并不被其粉丝看好。在听完罗永浩的相声后,都跑到主打性价比牌的小米,主打创新牌的华为,主打时尚牌的OV那儿去了。罗永浩越是卖力吹嘘,粉丝流失越是厉害。据中国通信研究院数据,中国手机市场排名前五名的品牌,所占份额已经上升到创纪录的91%了,将来估计更没锤子什么事儿了。 用户都是明白人,知道谁在创新,谁在忽悠,谁的产品质量好,特别是在使用比较了,有了真实体验之后。据说,被罗永浩视作救星的CTO**周,都已经去意已决。 市场的大门正在对锤子慢慢关闭,来自各方的消息,都是对锤子不利。据悉,罗永浩曾想过找小米、百度、阿里巴巴、360等公司,希望傍上一棵大树,或者抱团取暖,但都无果而终。 罗永浩曾经希望“硬件不行,软件来救”,目前也是遭遇了瓶颈。10月12日,子弹短信iOS版本被苹果App Store下架。现在虽然恢复了,但子弹短信用户流失率很高,已经几乎没有投资人来继续跟进。 看来,能把相声讲好的罗永浩,不一定能把产品做好,把科技企业经营好。对罗永浩来说,哪里来,还是哪儿去,可能更合适。不过,经此折腾,某天科技界“浩哥虽然退出,但科技江湖仍有其传说”,创业者难以其为师,但可以其为鉴。

高飞锐思想 2018-10-19 15:37 1 4

【财报前瞻】Paypal为什么招人喜欢

本文摘要:1. Paypal$(PYPL)$将会于周四盘后发出财报 2. 该公司近年来的盈利和销售增长强劲 3. 这只股票的超买/超卖指标是两年内最低的 Paypal $(PYPL)$将在周四收盘后发布财报,而在线支付解决方案提供商正在寻求保持盈利和销售增长的势头。 在过去三年中,PayPal的盈利增长率达到每年22%。在上一季度报告中,该公司的盈利增长率为26%,分析师预计该公司2018年整体盈利将增长23%。 销售额以相似的速度增长,3年增长率为每年19%,而上一季度报告增长率为23%。分析师预计第三季度销售增长13.1%,2018年增长17.8%。 盈利和销售方面的增长数据帮助PayPal获得了投资者商业日报的EPS评级系统和SMR评级系统的高评级。该公司的EPS评分为92分,并且在SMR类别中获得A评级。 除稳健增长外,PayPal的利润率为23.3%,营业利润率为14.8%。股本回报率为15.1%。 过去四年,PayPal的持续经营净收入翻了两番,公司没有任何长期债务。 这一切都构成了一个非常完善的公司,这反映在过去三年里股票的涨幅。 PayPal的股价从2016年初开始飙升至近期高点 PayPal于2015年7月上市,在前六个月交易中跌至40美元以下。在2016年初,股价触及30.52美元的低点然后开始反弹,第二年股价上涨约33%。2017年初,该股回落至52周移动平均线,然后在未来10个月大幅上涨 - 该股在此期间几乎翻了一番。 本文翻译自http://seekingalpha.com.bt-share.com/article/4212141-paypal-earnings-preview-lot-like-company 作者:Rick Pendergraft 多头/空头股票,冷门股票投资人,特殊情况研究分析师 #老虎财报季#

黄DX 2018-10-19 13:10 6 4

【今日话题】上证2500今天会破吗?

【今日话题】 $上证指数(000001.SH)$ 2500今天会破吗?#今日话题# 前一晚美股 $道琼斯(.DJI)$大涨2.17%,昨日A股跟涨0.6%;昨夜美股微调-0.36%,今日截止至中午A股跟调-1.99%: 美股:我趺800点。 A股:我跟! 美股:我再跌1000点! A股:我跟! 美股:我还跌1000点。 A股:我跟! 美股:你跟个屁呀!还有点么? A股:?????? 众所周知,A股对港股的影响是巨大的,因为港市有很多权重都是中国大陆的企业,所以最近做港股的小伙伴们也是很辛苦,“话题虎”真心希望A股尽快止跌。 另外,据传说市场大底有三个特征:估值底、政策底、市场底。 而我们的大A股已经完成了前两个,后面的市场底还远吗?今天会跌破2500点吗? 欢迎交流。 让2517点具有历史意义的三大要点 $(.INX)$ $(.IXIC)$ $( TSLA)$ $(TLRY)$$(AMD)$ $(01810)$ $(00700)$

话题虎 2018-10-19 11:40 21 85

摩根大通VS富国银行

#老虎财报季# 、#财报知多少# $富国银行(WFC)$ , $摩根大通(JPM)$ 美股财报季开始以来富国银行和摩根大通是最早披露自己第三季度财报的两家商业银行。摩根大通(小摩)与富国银行作为两家综合性商业银行在Q2和Q3季度表现如何,下面我门从收益来源与资金来源两方面对两家银行的运营情况进行一下简要的分析。 富国银行三季度财报亮点 (1) 第三季度净利润60亿美元,比2017年同期的45亿美元上涨15亿美元 (2) 第三季度收入共计219亿美元与同期的218美元基本持平 (3) 稀释后每股收益1.13美元比去年同期0.83美元上涨36.14% (4) 平均存款1.3万亿美元下降400亿美元(或3%) (5) 平均贷款额9395亿美元,下降129亿美元 (6) 核心一级资本比率为11.9% 摩根大通三季报亮点 (1) 第三季度摩根大通收入278亿美元 (2) 除投行业务外的核心贷款总量按年上涨6%,按季度上涨2% (3) 消费和社区银行业务核心贷款总量上涨6%,该业务平的均存款总量为6740亿,上涨6%,客户投资资产2980亿上涨14%,信用卡销售量上涨12%,业务处理量上涨14% (4) 全球投行业务股权市场收入16亿美元上涨17%,国债业务收入上涨12%,证券服务业务收入上涨5% (5) 商业银行业务平均贷款余额总量上涨4% (6) 资产管理业务平均贷款余额上涨12%,管理资产规模达到2.1万亿 富国银行创立于1852年时美国著名的商业银行,开展的主要业务有社区银行、抵押贷款、公司贷款、个人贷款、房地产贷款等。与另外一家著名银行摩根大通相比富国银行的经营情况如何呢?下面我们来简单分析一下。 摩根大通从2008年通过并购实现体量的快速增长。2000年大通曼哈顿银行与J.P.摩根公司合并,并分别在2004年收购芝加哥第一银行。2008年金融危机时以2美元的价格收购贝尔斯登银行并以19亿美元收购**顿互惠银行。组成了今天的摩根大通。 富国银行的业务条线主要分为:社区银行、零售银行、对公银行业务、财富管理业务。公司截止2018第二季度,共持有收益性资产1.735万亿美元。收益性资产的年平均回报率为3.73%。 截止今年第二季度收益性资产共为银行带来125.41亿美元利息收入。相比第二季度的125.41亿美元,第三季度的利息性收益为163.64亿美元。 富国银行第二季利息性收入概况 2018年2季度,在富国银行持有的收益性资产中有债权类资产4911.92亿美元占所有收益资产的28.31%,该类资产的平均年回报率为3.04%。银行持有的最主要的资产还是各类商业和消费贷款。持有贷款的总额达到9440.79亿美元,占所有收益性资产的54.41%。 非利息收入 作为能够吸收公众存款的商业,富国银行的另一主要收入来源是其为客户提供各种服务时收取的费用以及开展的一些交易及自营业务。2018年第三季度,富国银行的非利息收入为93.69亿美元,比2018年第二季度 90.12亿美元增加了2.57亿。2018年第二基度,银行收取的储蓄账户费用共计12.04亿美元。证券经纪、咨询及佣金的收入为23.54亿美元。信托及投资管理的收入为8.35亿美元。另外有4.86亿美元收入来自于投行业务。信托与投资费用总计36.75亿美元。来自银行卡的收费为10.01亿美元,其他银行服务费用共计8.46亿美元。总的非利息性支出为90.12亿美元。 相比于第二季度第三季度富国银行的非利息性收入上升了3.57亿元。其中存款账户收费12.04亿美元、信托与投资费用36.31亿美元、银行卡收费10.17亿美元各项费用仍然是非利息性收入中占比最大的部分。 富国银行第三季度非利息性收益具体情况如下: 与富国银行相比,摩根大通2018年第二季度各业务条线的利息收入共134.85亿美元,非利息收入142.68亿美元。摩根大通第二季度比富国银行多收入62亿美元,净利润比富国银行多高31.3亿美元。第三季度摩根大通的净利润为83.8亿美元,比富国银行第三季度60亿美元的净利润高出23.8亿美元。 摩根大通第三季度净利润如下: 摩根大通Q2利息性收入情况如下: 富国银行的主要资金来源 为了开展信贷和其他业务,商业银行需要不断从外界获得现金。作为银行最大的资金来源就是付息存款,富国银行截止第二季度来自付息存款的资金共9105.6亿美元,占所有付息资金来源的52.47%.。第三季度富国银行的付息性存款共计9073.8亿美元。 富国银行的第二大付息资金来源是通过发债。其中长期负债占总资金来源的12.9%,金额达到2238亿美元。所有的需要支付利息的资金共计1.266万亿美元。第三季度,公司的付息资金来源共计1.2606万亿美元 与富国银行相比,摩根大通的资金来源更多,截止今年第二季度,摩根大通的付息性资金来源共1.79万亿美元,其中10593亿美元来自银行存款占总资金来源的59.14%。摩根大通的第二大资金来源与富国银行一样也是长期负债,规模达到2756亿美元占总资金来源的15.39%。与第二季度相比,第三季度的付息性存款为10572亿与第二季度基本持平,只有20.85亿的略微下降。 第三季度与第二季度相比资金来源结构变化不大。相对于总量只有略微的波动。第三季度摩根大通总的付息性资金来源共1.775万亿美元。 截止第二季度摩根大通的付息性资金规模比富国银行多5249亿美元。第三季度这一差距略微下降到5150亿美元。 虽然在资金来源方面摩根大通比富国银行有明显优势,但从两家银行第二季度的借贷净息差来看,富国银行的总体借贷息差为2.93%,摩根大通为2.22%。在息差上富国银行要优于摩根大通。

冯超 2018-10-19 11:19 8 3

玉龙生态材料股价一夜暴涨6倍,源于收购世界最大蓝宝石?

10月18日凌晨,玉龙生态材料股价大爆发,暴涨569.69%,收盘价10.2美元,成交额2.77亿美元,换手率达到惊人的3145.45%。是什么造成了一夜六倍的涨幅? 据外媒报道,玉龙生态材料$(YECO)$签订收购世界上最大蓝宝石Millennium Sapphire(千禧蓝宝石)的协议,价值5000万美元。 此次收购将通过发行价值每股2.00美元的2500万股玉龙限制性股票来支付。 交割将取决于获得YECO股东和纳斯达克的批准。双方有60天时间完成交易。 玉龙生态材料有限公司是一家位于河南省平顶山市的环保建筑产品垂直整合制造商。公司是平顶山市粉煤灰混凝土生产企业。2015年4月底,公司在平顶山开展了建筑废料运输业务,收集到的建筑垃圾已经将废旧建筑废料,再生骨料,再生骨料或再生砖等砖块加入到产品中。 此后,公司还扩大了平顶山以外的运输和回收业务。 Millennium Sapphire是世界上最大的雕刻蓝宝石,重达61,500克拉,2001年被吉尼斯世界纪录标注,1995年在马达加斯加岛被发现。 最后,它长这个样子:

秦篁 2018-10-19 10:30 18 29

段永平说买入腾讯了,可咋还不涨呢?

2016-2017年,腾讯股价用一年时间翻了1.5倍,但2018年以来,半年时间就几近腰斩,截至10月16日收盘价为281.4港元,距离最高股价476港元已跌去40%。即使腾讯宣布组织架构升级,也没能阻止股价颓势。 唱空的声音也不绝于耳,比如说“内生增长乏力、变成投资公司啦”、“投资业务喧宾夺主”、“头条等新贵崛起带来巨大威胁”、“游戏主业遭遇强监管”、“官僚化扼制创新”之类套话,在各种媒体自媒体天天换着样式登载。有人发现了逆向投资的“一条规律” 但有个人这个时候开始买入,他就是段永平。段永平与网友对话表示,在调整期间已经开始买入腾讯,甚至在考虑卖些苹果换腾讯。 段永平是怎么看待腾讯的呢?图中用户 @大道无形我有型 为段永平账号 从段永平先生对网友的最新回复来看,可以看出两点他的看法: 一是腾讯是适合“滚雪 球”式投资的长期价值投资标的; 二是段总已在腾讯调整的这段时间开始买入腾讯,只是还在犹豫要不要动用占其仓位95%的苹果的额度。 实际上,有人整理过段永平2017年的部分言论,其中已有类似的观点。唯一不同的是,段总之前虽认为腾讯属于价值投资标的,但也表示“没发现什么值得用苹果或茅台去换的公司”,而这一次态度则有所松动了:“用苹果换似乎有点舍不得。要再仔细想想。”段永平举例说明哪些属于“长坡厚雪”公司 其实几乎所有互联网中概股公司股价,在2018年都经历了大幅调整:阿里、网易、携程调整都在30-40%,京东、新浪、微博则都腰斩。而他们和腾讯一样,财报上都是大幅增收增利的。所以,问题并不是出在基本面,相比之下,消息面如“版号”之类的一些利空,更不足以动摇长期信心。 段永平就认为游戏业监管是暂时的,未来游戏限制放开的可能性很大,而龙头腾讯有望凭借强大实力,业绩回归高速增长。更何况,腾讯从来都不只是一家游戏公司,如今游戏收入也只占整体营收的1/3了。 所以问题恐怕是出在资金面和国际环境上。要判断腾讯如今的涨跌,需要回顾一下,它最初为什么能涨。 借助“顾子明明公”提供的一种思路来看: 共和党代表本土利益团体;民 主 党则代表全球精英利益,打着全球化旗号联合全球精英、以福利和“政治正确”收买各类底层,在选票中掺水稀释本土力量。 每当美国是共和党上台时,军工、钢铁、石油、汽车等业务与本土关联大的产业,会被重点扶持,而金融、互联网、科技、媒体、新能源等不依附于本土、容易形成“全球化利益集团”的产业,则会被挤占资源; 而民 主 党在位并能顺利施政的时期,就会对外鼓吹自由贸易、增多债务、交好市场最大的中国,对内量化宽松、促进金融狂欢股市繁荣,并伴有网络基础设施的大投入、大发展,PE/VC界也会资金充裕,高科技独角兽就能层出不穷地催生出来。 而美国互联网的繁荣、美元基金的充裕,又会传导到中国互联网界,带动一波Copy to China 的创业、投资热潮。 所以,是政党轮替、产业政策和中美关系,一起决定了全球最大的两个互联网市场的兴衰: 比尔克林顿时期,美国和中国都有了第一波互联网泡沫,出现了Yahoo、AOL、eBay和中国的三大门户、当时不起眼的BAT等公司; 小布什时期,互联网泡沫破裂,前一批互联网公司中的大部分死去,小部分在严冬中得到锤炼,新一批互联网公司在严冬中诞生,并将在下一波热潮中引领潮流,如Facebook、Google、Amazon、Paypal等。BAT和京东,也正是在这几年练就了本领,与三大门户拉开了距离,在下一波周期中将成为巨头; 奥巴马时期,部分前一代互联网公司享受到红利、成为巨头,FANG和BAT都成了龙头产业的龙头公司,下一代巨头也开始孕育,如TMD。腾讯正是在这期间,凭借产品平台化和踩对点的投资并购,连年实现百亿级的收入增长。在小布什时期上市的腾讯,在奥巴马时期成了主要受益者,业绩增长、资金充裕、市场预期乐观等因素叠加起来实现了百倍以上的市值增长,腾讯和腾讯投资者都享受了完美的“戴维斯双击”…… 如今,在共和党上台后,产业政策调整抽走了梯子,加上川普发起贸易战,对资金、信心产生影响,才引发了互联网公司、特别是互联网中概股的大幅调整,和PE/VC界的资金荒、科技创业界的一片哀嚎。 按照这样的逻辑看,互联网春夏秋冬交替,大致是能摸到规律的,而这几年当红的一些新贵独角兽,未必是本领格外强,有些可能是被刻意用资金堆出来的,其基础还有待严冬的验证。而经历过一轮完整周期、确立了白马股地位的腾讯之类“老公司”,基础要显得更为坚实。 所以不是腾讯变差了,只是市道不太好。而巴菲特和段永平们,一直都在说,寒冬是好公司的机会,也是价值投资者的机会。问题在于,你能否像段永平一样,逆势选择并承受较大的波动呢? 段永平在库克接手苹果时开始买入,8年来经历了多次30%以上的回撤,一直忍住没动摇才享受了现在的熟苹果 $腾讯控股(00700)$和$苹果(AAPL)$究竟谁是更好的投资标的,可能会见仁见智,但可以肯定的是,段永平认为现阶段的腾讯是便宜的好公司。 以便宜的价格买进好公司,还需要有守得住的毅力。而这一点如何在反复波动的残酷市场中做到,段永平的回答是: 当你需要问别人这家公司能不能买的时候,你还是不买的好。只有你看懂了,你才能拿得住,享受到价值投资的丰硕果实。 作者:戎一人

好文 2018-10-19 10:21 18 14

美团、阿里的“怛罗斯之战”

作者 | 包总 10月12日(周五),上午10:33,阿里巴$(BABA)$巴微博宣布,“正式成立本地生活服务公司,饿了么、口碑胜利会师,合并组成国内领先的本地生活服务平台。” 几乎同时,美团点评$(03690)$的股票开始跳水,11:00左右,股价下跌6.05%至58.25港元,创下当天的最低点。 股市还是很“有效”的,任何的风吹草动,都会扰动股价美团上市之际,笔者曾撰文详尽梳理,美团如何百战崛起,真正的对手是谁。 文中还提及一段历史,“武皇开边意未已”的大唐,和当时地球上另一个强大的阿拉伯大食帝国,于公元751年发生了一场“怛罗斯之战”,大唐战败后,就开始在衰落的大道上一路狂奔。(怛,dá) 关键的问题是,阿里和美团,谁会是战败的哪一个? 1 沈南鹏说过,“我们所谈论的是吃、行,以及所有生活服务,是一个规模达1万亿美元的市场,如果你是市场主导者,无疑价值巨大。” 本地生活服务的赛道,是美团的千亿野心,也是阿里未来的万亿梦想。 2018-10-19,阿里巴巴将当时的本地生活服务平台——口碑,纳入新零售体系。口碑的业务汇报线,从原来的蚂蚁金服调整至阿里巴巴集团。 4月2日,阿里巴巴集团联合蚂蚁金服,以95亿美元现金,对饿了么完成全资收购。阿里巴巴集团副总裁王磊出任饿了么CEO。 官方通稿中提到,“饿了么依托外卖服务形成的庞大立体的本地即时配送网络……将成为支撑各种新零售场景的物流基础设施。” 再到10月12日,张勇宣布,阿里巴巴集团决定正式成立本地生活服务公司,由于饿了么和口碑两大业务合并组成。此前的财报已披露,该公司已收到阿里巴巴和软银的30亿美元投资承诺。 张勇在信中表示,两大业务围绕餐饮,分别聚焦在外卖、到店两个主要场景,共同服务用户和商家。目前口碑和饿了么在676个城市服务商家达到 350万。 阿里本地生活服务公司的使命——重新定义城市生活,让生活更美好、更便利。 在组织关系上,王磊担任公司总裁,向张勇汇报;范驰继续带领口碑业务,向王磊汇报。 至此,阿里对阵美团的作战军团已经完成集结,由王磊坐镇指挥。 饿了么和口碑是先锋部队,侧翼有飞猪协同,他们面对的将是美团外卖、大众点评和美团酒店——美团军中的王牌主力。 但阿里真正的中军是新零售军团,帐下已齐聚了盒马鲜生、高鑫零售(大润发)、银泰商业、百联集团、苏宁和居然之家,还有社区小店升级品牌“天猫小店”,以及实施乡村战略的“农村淘宝”;他们共同构建了一个更高维度的生态系统,与前军相互呼应和支援。 而在后军,是阿里云、菜鸟网络和蚂蚁金服组成的新商业基础设施。 粮草,则来自整个阿里巴巴集团,甚至是阿里的股东(如软银)和身后的资本市场…… 面对阿里如此强大的军团,美团如何对阵? 2 “怛罗斯之战”,骑在马上的将军是大唐名将高仙芝。他是高句丽人,率大唐军队南征北战,战无不胜攻无不克,直到公元751年,在葱岭以西遇到了精锐的阿拉伯轻装骑兵。 帝国军团VS轻装骑兵,其实胜负难料。 美团的发迹史,要追溯到2011的“千团大战”,美团存活了下来,得益于两个因素:一是王兴准确地预见了行业寒冬,备足了粮草,熬过了对手。二是打造了一支地推铁军。正是这支铁军,帮助美团又熬过了后来的O2O之战。 2015年10月,美团主导和大众点评合并,同时美团宣告站队腾讯。 阿里对此十分愤怒,此前美团的主要投资人一直是阿里,阿里曾经有过很多的期待……为了应对新美大,阿里随即投资60亿元重启“口碑”,并开始扶持“饿了么”,直至将饿了么全资收购。这正是阿里军团的前传故事。 两强合并后,美团点评开始碾压所有对手,在电影票、外卖、酒店预订和旅游门票等领域攻城略地,不断围绕着本地生活的业态做加法。 到2018年9月上市,美团牢牢占据了餐饮外卖和到店的两大高频流量入口,并在酒店预订和旅游等领域成功实现扩张。(到店,即电子优惠券、代金券等) 2018年上半年,美团平台上的交易金额为2319亿元,相比上年同期增长了55.6%。其中,外卖的交易金额为1227亿元,到店、酒店及旅游为828亿元,两项合计占总金额的89%。 从流量的角度,外卖和到店是核心板块,单外卖就贡献了一半以上。从盈利的角度,到店、酒店及旅游等其他业务是主要的来源,它们的毛利率高达90%。 这正是美团的“打法”——通过餐饮外卖和到店业务,圈定高频的用户流量,再将流量引入到其它业务中去,交叉导流和销售,最终目标是实现对消费场景的全面覆盖。美团的使命是帮大家吃的更好,生活更好。 这种战法对各垂直领域的玩家形成了“降维打击”,帮助美团开疆拓土,带着王兴“纵情向前”。 在酒店预订领域,原来主要的玩家是携程,美团于2013年从中低端市场切入,很快通过交叉导流的方法低成本获得用户;2018年第一季度,按间夜量计算,美团的市场份额为33.6%,超过了携程成为行业第一。 在餐饮外卖领域,连王磊都说,阿里收购以前,美团打饿了么是二楼打一楼。2018年上半年,美团外卖的市场份额为59%,饿了么和百度外卖合计为39%。 在到店场景,除了餐饮,美团还上线了休闲娱乐、美业(美容美发等)、婚庆和亲子活动等更多的频道,向消费者兜售各种各样的优惠券和代金券。 在外卖场景,消费者可以订购餐饮以外的商品,如超市货品、生鲜及鲜花等。此外,美团平台上还有跑腿服务,消费者可以指示配送骑手购买指定的商品,送达时间在一小时之内。 所有的业态背后,都是两个共同的业务逻辑——高频流量基础,和拥有55万“外卖小哥”的即时配送网络。这是美团多年征战积攒下来的家底。 面对未来与阿里的终极一战,美团坚守本地生活服务的疆域,这个疆域有1万亿美元的空间,足够大了。 美团的中军主力是美团外卖和大众点评,他们是绝对的王牌之师,在餐饮外卖和到店的局部战场上,几乎各自打败了饿了么和口碑。 在阿里全资收购之前,饿了么已经节节败退,如果没有后来阿里重新投入了30亿元补贴,外卖的战场就要进入尾声了。 在左侧翼,美团布局了非餐饮外卖品牌“美团闪购”,以及新零售业务品牌“小象生鲜”,以及摩拜单车等。他们丰富了平台流量的场景。 在右侧翼,对商家提供云端ERP、聚合支付系统和供应链管理服务,帮助他们增强了信息化的能力,进一步提高效率,由此增加商家对平台的粘性。 在后方,站着大股东兼盟友的腾讯,在微信在“我的钱包”里,第三方服务的九宫格给了美团三个格子。通过IPO,美团募集资金约325亿港元(42亿美元),粮草正充足。 而或许,美团最重量级的武器,是有一位百战不殆、大将风范的主帅王兴。从人人网、到美团网、再到美团点评,他证明了自己卓越的商业才能。而在王兴身后,还有一起出生入死的创业团队,有那一支地推铁军,有未曾中断的美团之魂…… 美团百战崛起,站在巨人阿里的面前,目光依然坚定。 3 在此之前,美团中军推进、蔓延渗透的战法,正在不断取得战果。 2016年美团平台的交易金额分别为2366亿元;2017年3572亿元,增长51%;2018年上半年2319亿,增长55.6%,相当于2016年全年的交易金额。美团的规模正在快速增长。 另一方面,美团的变现率和毛利率也正在裂变。以餐饮外卖业务为例,2016年的变现率(收入/交易金额)为9%,2017年升至12.3%,2018年上半年继续升至13%。毛利率从2016年的-7.7%、提升至2017年8.1%、再提升至2018年上半年的12.2%。 美团就要开启打扫战场的收割模式了。 阿里再不出手,恐怕要大势已去。据调研公司的数据,2018年上半年,饿了么对美团的市场份额是4:6 从4月份全资收购饿了么以来,阿里也一直在调兵遣将、排兵布阵。而这次的宣告,标志着阿里军团已经整装待发。 对阿里巴巴整个帝国而言,新零售是最新实施的重要战略。截至今年6月底,盒马鲜生已在13个城市拥有45家自营门店。高鑫零售旗下大润发与盒马成立“盒小马”,在较低线城市探索更多业态门店的扩展。 今年8月份,阿里巴巴和星巴克达成新零售战略合作,内容包括通过饿了么配送星巴克咖啡、与盒马推出“外送星厨”等等。这一案例,被阿里巴巴视为新零售模式已经成形的标志。 从新零售的层面,更能看清阿里的战略意图。王磊接受《财经》访谈时,回答“阿里为什么收购饿了么?”是这么回答的: 第一是本地生活对阿里是非常重要的入口。阿里从实物电商到数字电商(大文娱),再到本地服务电商,是一脉相承的事。阿里所有都围绕消费者和商户的商业互联网化,只是场景不停在变。 第二是即时配送对阿里新零售来说是核心基础设施。 第三是高频的支付场景,对阿里金融业务是支撑。 阿里和美团必须要打的这一场战,其战略目的:一是本地服务的流量入口,二是饿了么的蜂鸟配送系统。(更重要的,可能还是外卖配送系统。) 因此,核心战场将是餐饮外卖——既是最大的高频流量,又是配送系统的最大载体。阿里方面的主帅王磊明确表示,中短期的目标是做到50%以上。而美团方面,也绝不可能允许大本营和战略高地出现任何闪失。 美团和阿里的“怛罗斯之战”一触即发。 4 就连宣战的时点,看得出来,阿里都是精心策划过的——10月12日正是美团新股稳定价格期(“绿鞋机制”)到期的日子。 美团上市后,第三天股价就破发了,之后也再没有高出过发行价(69港元),股价走势羸弱。其中有几天,分时图上闪现了资金护盘的痕迹。 10月14日,美团发布公告称,稳定价格期已结束,“绿鞋”资金全部用尽,最后一笔买入交易在10月12日完成,价格为61.3港元。不难推断,在过程中美团一直在试图维护股价,但依然没有挽回颓势。 “绿鞋”最后一天,阿里算准美团的“维稳”力量已经耗尽,果断射出飞刀,在美团摇摇欲坠的股价插上一刀…… 商场就是战场,任何能够打击对手的机会,都绝不放过。 在正面战场,阿里首先换了主帅。饿了么被全资收购以后,张旭豪转任张勇的新零售战略特别助理,由时任阿里巴巴副总裁王磊出任CEO。如今,全新的阿里本地生活服务公司,也由王磊挂帅。 张旭豪评价王磊时说,他是“阿里内部出了名的救火队员”,从基层一步一步做起来,各个业务都做过,他是一个沉稳的管理者。 王磊于2003年加入阿里,2013年负责淘点点业务,2015年起担任阿里健康CEO。饿了么需要熟悉阿里内部事务的人来对接,王磊正是最合适的人选。 王磊主导了阿里对饿了么的整合,他对《财经》说,以前美团打饿了么是二楼打一楼,如今饿了么已经站到了六楼。 此前,美团的战法,是平台打垂直的流量降维攻击。而如今,阿里的思路,是要用更高维的生态流量去降维打击美团的平台。 阿里巴巴生态体系内,手机淘宝和支付宝已经有了饿了么单独的九宫格入口;同时,还将饿了么的会员纳入到“88VIP体系”。“88VIP”可共享阿里旗下“吃喝玩乐一条龙”的会员身份,包括了优酷、饿了么、虾米、淘票票等,还可享受天猫超市、精选品牌等叠加购物优惠。 王磊说过一个场景案例:在世界杯期间,优酷买了转播权,当时饿了么会员点夜宵就有活动,可以免费看世界杯。这样的场景结合,美团不在一个维度上。 另一方面,对商家端,之前给商家提供的是流量、配送的服务,进到阿里生态后加上供应链、SaaS、金融配套的服务;背后是阿里云、菜鸟网络和蚂蚁金服组成的新商业基础设施的支持。 而饿了么对阿里生态,重要的角色是融入了新零售体系,接入阿里其他新零售支线的配送,进而成为支撑新零售场景的物流基础设施。目前,蜂鸟系统已经为盒马鲜生和零售通的社区型便利店提供配送服务 从这个角度,阿里本地生活服务公司还承担了更多的战略目的,由此可推测,阿里将会愿意为这个公司投入更多的资金。 据报道,今年夏季阿里已经投入了30亿元补贴。而去年底,饿了么每个月补贴规模在7-8亿元,相当于一年100亿左右。对此王磊表示,“阿里自由现金流足够大,这个钱再怎么摊到饿了么头上都不会显得大”。 阿里新零售对于饿了么蜂鸟系统,也有着协同的想象空间。如果只配送餐饮,配送需求总是集中出现,又集中消退。外卖配送网络,不得不采用专送和众包的配合模式,在高峰期通过众包来平峰平谷。相对而言,新零售的订单基本全在波谷的时间,这有助于调度系统用于优化结构,进一步提高效率。 融入阿里的饿了么,确实不再是站在一楼了。 而另一边的美团,仍是战场上主动的一方,继续中军推进,稳扎稳打。 曾经,美团的推进,让饿了么节节败退。如今,对面换成了巨人阿里,战场四方也多了很多没有过的旌旗助阵。但冲锋的主力,仍是美团外卖和饿了么。 在流量上,饿了么加持了阿里平台,勉强补足了劣势,双方可算势均力敌。 在配送效率上,三十分钟都能达到,胜负得看谁能有突破式创新,双方也可算势均力敌。 在战阵上,超级帝国的新编军团对阵久经沙场的王牌之师,双方势均力敌。 在粮草上,身后都有无限粮仓(资本市场),双方势均力敌。 这场“怛罗斯之战”的双方,势均力敌! 5 尾声 很多人都以为,大唐衰落的起点是始于公元755年的安史之乱。 但事实上不是。 公元2018-10-19,在长安门户潼关坚守的高仙芝,被失去理智的唐玄宗以“失律丧师”的罪名处斩,同时被处斩的,还有他的副手,一代名将封常清。 6个月后,长安失守,大唐帝国也开始了它的末路狂奔。 但造衅开端,实则是公元751年,在葱岭以西的那一场“怛罗斯之战”。 美团、阿里的这一战,对美团来说,是生死之战;对阿里来说,是战略之战,也可能是帝国的“怛罗斯之战”。 势均力敌的巅峰决战,战场瞬息万变,胜败不可言预。 但胜利者,可称新王。

格隆汇 2018-10-19 10:17 5 2

当美股叠加A股,会出现怎样的火花?

故天道不观则不见,人道不察则不知,是以人道与天道同根一炁,有阴符暗合修行之理,要在寻文而知乎根本。 ——《黄帝阴符经》 近期有一个有趣的现象,每当股市大跌时,朋友常来电话询问原因,总有这固定套路,先是"川普又乱开腔了?”,我答:“没有”,“那美股又大跌?”,我回道:“也没有。"……好像一个外国总统对我们可爱股市的影响力,要远高于自己的证监会主席。一个远在大洋彼岸的资本主义领袖,时刻关心着我们社会主义的韭菜田,这是什么精神?这是一种国际主义精神,每一个喷子都要学习这种精神。 玩笑归玩笑,不得不说10月份的股市走势,深刻见证了大洋两岸经济单向影响。如果未来美国股市周期轮换,假设,我是说假设美股来个腰斩。我们跟不跟?跟到多少呢?判断底部是不能只看估值,要抓住主要矛盾。未来还有很多隐患需要面对:股权质押、12月解禁潮、以及接下来要说的主题: ——"未来会出现的中美周期的叠加。" 首先:周期是什么?细致的解释有很多,笼统的说就是规律,就是四季,就是天道。要知道个人的行为结果,本身就遵循天道的选择。如果不是美国经济周期的强势,川普叫嚣的底气也会弱很多,谈判的筹码自然也少了,局势的发展也就会朝着不同的方向进展。所以,我们要看到很多外因,是有着更深层次的内因,如果只困于低维度的信息,是很难得出正确的结论。 在中国谈论到周期,大家总会提到一个人——周金涛,提到周金涛就离不开他关于2019的预测。可惜周先生两年前已经走,没有进一步丰富和修正他的观点,留下的也是只言片语,所有少有人深究推论过程。按周先生最后的观点,2019年左右很可能迎来中美周期叠加。杠精们注意,这种推论是一种趋势,不是下课的铃声,是无法追求时间点上的精确,例如美国减税刺激政策的落地和成效,以及景气延续的时间是无法计算的。但是人力总有穷尽之时。你就算在冬天烧毁整片森林,也无法让春天来的更早,只能勉强驱散几天的寒冷罢了。 周期的理论模糊而繁杂,我尽力而为,做一个概述。反正帮主不在,你们可以尽情喷我。我们假设市场是一个老旧破败的巨大机器,巨大齿轮和活塞相互嵌套,伴随着轰鸣之声,间歇的喷发出黑烟和蒸汽,有着浓浓的蒸汽朋克风。整个机器晃动不停,这个晃动来源于它每一个活塞的规律运动,这种运动速度不尽相同。但偶然间,几个巨大的活塞运动方向趋同时,共振就发生了,这会使得机器的颤动空前巨大,吓坏了维护机器的工程师们。每一个活塞的运动都形成了周期,周期之间相互叠加,相互影响,这就是我们看到的市场波动。 在市场这部大机器,我们主要观察的几个巨大活塞分别是:类似汽车轮船这些耐用品的存货,资本性的支出和回报,房地产和基建的寿命,货币方面的信贷和利息。他们的时长不同,短的3-5年,中的10年、20年,长的可以到60年左右,也就是我们常说的一甲子。而这种系统中不同周期运动是天然逐向同步。就像会场中的鼓掌,总会趋向同一的频率,这种现象被称为"锁模"。 首先中美均存在明确的短周期,这是由经济运行的内在动力所决定。并且,中美之间的周期存在一个时间差。来源于在整个经济体型的定位不同,中国属于生产型国家,而美国属于消费性国家,还有一类是澳大利亚这种资源型国家。这是一个简化的模型,感兴趣的可以去搜索"石油-美元循环"。 从全球大环境来讲,我们处于滞胀的初级阶段,滞涨之后就是难熬的萧条。中国比美国的步伐要早一些,房地产周期、资本周期、库存周期都走到了尾部。这一点新闻可以验证,汽车、房子卖不动了,前几年火热的风险投资,这几年也声势大减。所以看到这类新闻时,我们只能怨天,不能怨"爹娘"。好在我们一直崇尚“人定胜天“,尽力拖延,能久一点是一点。为何我们如此费力?我们在尽力等我们的好朋友——美利坚。 美国这一轮短周期开启约在16年中旬,加上川普的"减税"刺激,看似复苏的如火如荼,但很大可能只是萧条前的回光返照。根据历史经验这一波短周期会经历3-4年,也就是2019年或2020年。如果人为干预的好,说不定延后一两年,如果太作死,早一点也说不定。这波美国短周期,叠加美国房地产周期上行期的结束,大家就可以一起手拉手步入萧条了,全球衰退就会接踵而至。至于萧条会走多远,我们祈祷新一轮的技术爆发快点到来吧。 有人就说了,你这是死瞎子乱算命。那我就举一个小例,看看现在全球这些伟大的公司的产品,是不是都和智能手机,3G/4G技术或多或少的有所关联。iPhone历史上最重要产品之一的iPhone4,是2010年发布的,2008年是次贷危机,刚好恰巧爆发增长在危机之后?那我们再往前回顾,Google、百度、微软这些老牌的互联网企业,他们的高速成长是否也是千禧年互联网泡沫后?而且我们可以明显的看到,这波移动互联网技术红利已经明显到头了,我家猫主子都会用iPad了。 那我们该怎么办? 春夏秋冬,寒来暑往是规律,是淘汰,是重启,正所谓不破不立,先破而后立。伟大的公司正是穿越周期成长起来的。始终留着这些僵化低效不思进取的企业占用资源,新生力量怎么会有机会?还在自己手里的财富失去?要知道一切资产只是你成功的副产品,而成功永远是过去式。如果自认为已经达到了人生的顶峰,那就坦然面对人生的回落,急流勇退,多给年轻人机会,也会获得善意的回报。 还有,周期更多是从大类资产的角度看问题。回到微观的角度来讲,股可以继续炒,舞可以继续跳,梦想可以继续聊。机会重来不缺,只不过躺着挣钱的日子结束了。上班可能要更努力一点,避免末尾淘汰;风险偏好要低一点,杠杆就不要加了;最重要的是,我们需要抛弃一些旧的经验,需要重新思考和认识这个世界,而这,不恰巧就是金融最具有魅力的地方么? 长按识别二维码加入亲友团

投研帮 2018-10-19 10:00 5 2

美股早知道:美国退出万国邮联拖累快递股,马斯克将增持特斯拉

美股周三收低,但从盘中低点有所反弹。道琼斯工业平均指数收跌91.74点或0.36%,至2706.88点;盘初一度下跌逾300点。标普500指数收跌0.71点或0.03%,报2809.21点。纳斯达克综合指数收跌2.79点或0.04%,报7642.70点。 隔夜美联储公布货币政策会议纪要,显示大部分政策制定者认为在政策受限之前利率必须继续上涨。Commonwealth Financial Network首席投资长Brad McMillan表示,美联储立场更趋鹰派的前景加剧了股市投资者对不确定性的担忧,其中包括美中贸易摩擦、楼市疲弱以及企业获利前景等。 今日美股公司要闻汇总 特朗普宣布美国退出万国邮联 快递业相关股下跌 IBM 、联合大陆航空、美国合众银行等公司公布财报 马斯克将买入2000万美元特斯拉新发行股票 加拿大娱乐大麻正式合法化 大麻股集体下挫 分析:PayPal“王牌”Venmo的坎坷变现之路:年底将被竞争对手超越? 分析:IBM三季报解读:云计算业务岌岌可危 后市仍面临增长难题 最新个股评级 Keybanc Capital Markets将奈飞公司$(NFLX)$的评级从“增持”下调至“持股观望”,对奈飞的利润率提出警告;美银美林重申“买入”评级,目标股价为440美元;Imperial Capital将奈飞的目标股价从华尔街最高水平494美元下调至464美元;摩根士丹利将目标股价从450美元上调至475美元。奈飞周三收涨5.28%,报364.70美元。 RBC重申对$(IBM)$的“跑赢大盘”评级,目标股价为175美元。 德意志银行将美国航空集团公司$(AAL)$的评级从“持有”上调至“买入”,目标股价从40美元上调至47美元;另将达美航空的评级从“持有”上调至“买入”,目标股价从53美元上调至60美元。 BMO Capital Markets重申对高盛集团$(GS)$的“与大盘一致”评级,但将目标股价从261美元上调至276美元。 瑞士信贷将家得宝公司$(HD)$的评级从“跑赢大盘”下调至“中性”,目标股价从224美元降至204美元。家得宝周三收跌4.34%,报185.17美元,因新屋开工及营建许可数据不及预期。 富国银行重申对星巴克公司$(SBUX)$的“跑赢大盘”评级,目标股价从60美元上调至64美元。 中概股公司要闻详请 特朗普宣布美国退出万国邮联 快递业相关股下跌 10月17日晚间消息,据新华社报道,美国宣布即日起启动退出万国邮政联盟的程序。万国邮联自2018-10-19起成为联合国一个关于国际邮政事务的专门机构,总部设在瑞士首都伯尔尼,宗旨是促进、组织和改善国际邮政业务,并向成员提供可能的邮政技术援助。受此消息影响,快递业相关股票下跌。中通快递$(ZTO)$收跌4.2%,报15.95美元;百世集团$(BSTI)$收跌2.38%,报5.33美元;阿里巴巴$(BABA)$收跌0.98%,京东$(JD)$收跌3.86%。 美股公司要闻详请 重要财报: $(IBM)$ :周三收跌7.3%,报134.05美元。据IBM周二盘后公布的第三季度财报,尽管IBM每股收益好于预期,但营收萎缩,不及预期。IBM第三季度营收为187.56亿美元,去年同期为191.53亿美元,同比下滑2%;净利润为26.94亿美元,比去年同期的27.26亿美元下滑1%;来自于持续运营业务的利润为26.92亿美元,比去年同期的27.26亿美元下滑1% 联合大陆航空$(UAL)$:收涨5.95%,报88.49美元。据联合大陆航空周二公布的第三季度财报,因票价上涨和成本削减抵消了第三季度燃油价格飙升的影响,该公司当季营收超出预期,并上调了全年每股收益预测。联合大陆航空第三季度营收为110亿美元,好于市场预期的109.5亿美元;每股收益为3.06美元,符合市场预期。此外,联合大陆航空将全年每股收益预测由此前的7.25美元上调至8美元,为今年第三次上调2018年全年每股收益中值。 美国合众银行$(USB)$:收涨3.79%,报52.90美元。据美国合众银行盘前公布的第三季度财报,该公司当季每股收益和营收均超预期。美国合众银行第三季度营收为57亿美元,略好于市场预期的56.9亿美元;每股收益为1.06美元,好于市场预期的1.04美元。 阿斯麦公司$(ASML)$:收涨1.81%,报185.01美元。据阿斯麦盘前公布的第三季度财报,该公司当季营收均超过预期,并上调了第四季度业绩指引。阿斯麦第三季度净利润从去年同期的5.57亿欧元增至6.8亿欧元(合7.86亿美元),高于分析人士预计的6.71亿欧元;销售额从24.5亿欧元升至27.8亿欧元。阿斯麦预计第四季度销售额将达到30亿欧元,这意味着全年销售额将超过110亿欧元。 马斯克将买入2000万美元特斯拉新发行股票 特斯拉$(TSLA)$周三盘前一度上涨1.9%,此前该电动汽车制造商提交的一份SEC文件披露,在下一个市场开放交易窗口期,公司首席执行官埃隆·马斯克计划将以市场价买入价值2000万美元的特斯拉新发行股票。根据周二的收盘价276.59美元,这意味着马斯克将买入72300股。另外,外媒援引知情人士的消息称,特斯拉负责制造业务的副总裁吉尔伯特·帕辛已经离职。特斯拉在开盘后转为下跌,最终收跌1.74%,报271.78美元。 加拿大娱乐大麻正式合法化 大麻股集体下挫 昨日,加拿大正式将娱乐用大麻合法化,成为继乌拉圭之外第二个允许成人使用大麻的国家。这引发了一波获利了结行情。Tilray Inc$(TLRY)$收跌6.40%,报148.25美元;Cronos Group, Inc.$(CRON)$收跌7.55%,报10.65美元;Aurora Cannabis Inc$(ACB)$收跌2.93%,报13.57加元;Canopy Growth Corp$(WEED)$收跌4.28%,报65.76加元。 ?

英为财情 2018-10-19 09:43 5 3

减税:中国经济和股市的转折之门

作者:格隆 编者按:这是一篇具有足够前瞻性的老文章,格隆先生写于三年前的2018-10-19。彼时A股刚经历了牛市见顶后的最惨烈下跌,当天上证综指收盘3232.35点,但比三年后今天的收盘点位2546.33点依然高出26.9%——这是一种无声的拷问:过去三年,我们到底在做什么? 重温此文,一是为让所有人能高度重视格隆先生三年前的那段话:大规模减税,或才是中国经济和股市的逃生之门,二则是郑重提醒所有投资人,做最坏的打算,但要准备做最乐观的下注:中国股市在未来2个月内,随时可能发生重大变盘——如果政府开始实施大规模减税的话。 1 每次经济出问题,央行就开始说英文 先上一个朋友发给格隆的笑话段子:A股真的是贱。宣布2万亿养老金入市,不涨。宣布降息降准,还是不涨。带走几个证券公司高管协助调查,一刻不耽误,果断开涨!尼玛,看来在救市这个事上,Gong an远比央行有用! 智慧在民间。这不单只是个笑话,它其实深刻揭示了当前央行江郎才尽、进退维谷的尴尬困境:很多事情早已超出了央行的能力范围,但他仍像一个救火队员一样扑向了火场。义无反顾也罢,被逼无奈也罢,当前时刻的央行,更像一个悲情英雄,而不是我们想当然认为的超人(super man)。 从经济学理论角度,所有衰退、通缩,以及由此衍生的资产价格缩水、股市下跌等经济现象,都可以用两个字做出最完美的解释:需求!这就是为什么在美国08年次贷危机,经济需求一夜消失的时候,美联储主席伯南克第一时间给国会提交的建议:开上直升机,直接撒钱! 这也是美国QE的由来,也是凯恩斯式宏观调控的标准动作。 Does it work? 是的,这招很管用——美国人几乎是当今地球村里唯一家里有余粮的地主。 在中国经济深陷需求萎缩之苦,股市也惊弓之鸟的今天,中国同行显然在认真学习美联储的各种做法——中国式QE、逆回购(RR)、短期流动性调节(SLO)、常备借贷便利(SLF)、抵押补充贷款(PSL)、中期借贷便利(MLF)、抵押支持证券(MBS)、降息降准…… 一个朋友向格隆诉苦:你有没有发现,每次经济或者A股一出问题,央行就开始说英文?什么SLO、PSL、MLF之类的咒语。根本不知道它在说什么。它一说英文,我就知道有问题了,就只能风中凌乱。 我哑然失笑,告诉他: 1、你的理解是对的,央行说英文,确实表示经济不妙;2、所有这些英文翻译成中文,就简单两个字——印钱! Does it work? 也许,但也许然并卵。 因为开动印钞机只是一个开始,从印钱到形成最终有效需求,需要两个基本前提条件: 1、有顺畅的货币政策传导机制,不存在流动性陷阱。通俗的说法就是,你要保证你的钱能撒得出去;2、让钱流向消费边际倾向最大的地方。通俗的说法就是,你要让你撒的钱到达真正需要用钱的人手里; 这两个条件在美国人那里都不是个事,但却都超出了中国央行的能力范围。 2 周小川的尴尬:一个死胡同 凯恩斯经济学里有一个经典词汇:流动性陷阱。 所谓流动性陷阱,是指整个宏观经济陷入萧条之时,即使在极低的利率水平下,居民仍旧对经济前景预期不佳,风险偏好很低,宁愿持有流动性最好的货币,也不愿投资和消费。此时央行无论增加多少货币,都会被储蓄起来,致使扩张性货币政策无法刺激银行放贷、企业投资和居民消费,货币政策失效。 中国当前银行间隔夜回购利率已降至1%,与0.72%的超额准备金利率仅差28bp,考虑到银行间市场与央行之间的信用利差和隔夜回购利率波动的风险补偿,隔夜回购利率已降至最低水平附近。而长端利率和贷款利率仍居高不下,10年期国债利率近半个月不降反升到3.6%水平,央行统计的一季度贷款平均利率高达6.8%,而一季度名义GDP增速才5.8%:一方面经济不断下滑,另一方面,短端利率已降至最低水平附近。 短端利率的下降无法传导到长端利率和贷款利率,降准降息的边际效应不断递减——中国已出现事实性的流动性陷阱。 换句话说,当前中国的问题根本不是缺钱或者缺流动性。印再多钱,也都会被惊弓之鸟一样的居民窖藏起来,或者被银行体系用存差等方式滞留下来——后者对流动性的淤积阻滞作用在中国尤其令人头疼:中国的流动性几乎都是通过国有银行渠道释放的,无论是从乌纱帽角度,还是逆周期行为角度,银行在当下都会严重惜贷,整个社会融资成本居高不下:根据央行《2015年一季度中国货币政策执行报告》,截至一季度末,一年期贷款基础利率(LPR)在三次降息后已累计下降0.71个百分点,而一般贷款加权平均利率仅比上年12月下降0.15个百分点。 钱是印了,也撒了,但实体经济融资成本根本降不下来。实体经济没好日子,股市能有好日子?——最关键的,哪怕这么高的融资成本,银行也只会贷给那些产能已经严重过剩,行业基本没有前景,但却有“国字号”兜底的垂死恐龙企业。 如果不辅以其他手段,周小川的货币宽松大概率会进入一个死胡同: 想扶持的没起来,想淘汰的继续野蛮生长。撒钱原为救赎,最终却成为自戕。 难道没戏了?有其他逃生的路子吗? 当然有。 很多人忘了凯恩斯需求武器的另一条腿——用财政税收政策,把钱撒到真正需要的人手里。 3 有若的智慧:中国经济的转折之门 在此格隆先说一个历史故事。 《论语》里记载了鲁哀公与孔子的弟子有若之间的一段对话。原文如下:哀公问于有若曰:“年饥,用不足,如之何?”有若对曰:“盍彻乎?”曰:“二,吾犹不足,如之何其彻也?”对曰:“百姓足,君孰与不足?百姓不足,君孰与足?” 翻译过来就是,鲁哀公问有若:“遭了饥荒,国家用度困难,怎么办?”有若回答说:“为什么不实行彻法,只抽十分之一的田税呢?”哀公说:现在抽十分之二,我还不够,怎么能实行彻法呢?”有若说:“如果百姓的用度够,您怎么会不够呢?如果百姓的用度不够,您怎么又会够呢?” 鲁哀公最后有没有采纳有若的建议我们不得而知。从后来楚国灭鲁的史实看,格隆倾向于认为鲁哀公多半没有这么做。 与此对应的另外一个故事发生在2500年后的美国。1974年的一天,供给学派的代表阿瑟·拉弗(Arthur B Laffer)在**顿一家餐馆的一张餐巾上画了一幅类似倾斜的抛物线图,向同座的客人说明税率与税收收入的关系:政府税收随着税率的增长而增长。但税率高到一定程度将达到拐点,总税收收入不仅不增长,反而开始下降。 这便是著名的拉弗曲线(Laffer Curve)。它提出的一个基本命题是:总是存在产生同样收益的两种税率。 拉弗曲线的理论逻辑丝毫没有超越2500年前鲁国有若的智慧。拉弗的幸运在于,政府采纳了他的建议。 1980年1月里根当选美国总统后对税率进行了果断改革,采取了大幅度的减税措施。至1989年里根离任时,**征收个人所得税的水平已由70%下降到28%,公司所得税由48%下降到24%——这些减税措施使美国拥有现今主要的大型经济体中最有效率的经济体系,并使在六七十年代表现并不抢眼的美国经济此后开始了快速的增长。而此后拖垮苏联的星球大战计划、90年代后美国经济向高科技的转型无不与里根时期打下的坚实基础有关。 格隆之所以说以上两个故事,是因为目前中国正处在这样一个大拐点上:中国财税收入在过去20年里增长了30多倍,年均增长率19.5%,远高于GDP的增速。本世纪前十年里,除了2009税收同比增长9.8%外,其余年份税收总收入同比增长基本都2倍于同年GDP增速,而中国政府财政总收入占GDP比重也已经稳稳超过世界头号经济大国的美国(见下图)。 按大口径指标,中国社科院财经战略研究院的报告显示2012年中国宏观税负比重为35.33%。中央党校国际战略研究所的数据则显示,2014年上半年中国宏观税负率达44%(宏观税负是指一个国家的税负总水平,通常以一定时期(一般为一年)的税收总量占国民生产总值(GNP)的比例来表示。在中国有大中小三种统计口径,通常政府部门公布的数据采用小口径,计算方式是单纯的税收收入除以GDP;如果按照大口径统计,还包括了各种费在内的所有政府收入。)。按照世界银行标准,低收入国家的宏观税负较宜为13%左右,中上收入国家应该是23%左右,高收入国家是30%左右——目前美国是30%,北欧瑞典、挪威等高福利国家达到40%左右。 从经济学理论角度说,“税”的本质是一种转移支付的再分配手段,很大程度上意味着用一部分人的钱养活另一部分人,因此无论于经济效率,还是于社会福利而言,税永远不是优先选项,而是最后选项,是人们确实认为某些服务市场无法提供的情况下,才可以采取税这种方式由政府提供。 高税率往往意味着极大增强政府干预市场的动力与能力,意味着政府开支的膨胀,特权利益的固化;创业成本的增加,创新动力的消退;就业机会的减少,民间消费不振等一系列问题。 实证研究显示,中国政府税收每上升1%,会导致中国GDP下降0.045%。中国税收对私人部门资源配置扭曲所带来的经济效率损失,已超过了政府维护社会经济秩序和为经济发展提供基本保障所带来的经济效率提高。 目前紧张的世界地缘政治,其实是各国经济都在泥潭挣扎的矛盾延伸而已,此时能够救中国经济、救中国股市的,将只有中国自己的内需。过往每次中国经济放缓最终都必须靠祭出政府投资这个法宝的路径将越来越难以为继,而通过全面减税藏富于民,把钱撒到消费边际倾向最高的人群,将以往政府大量的无效低效投资转化为民间有效需求,是中国经济在此次转型危机中最有希望的逃生之门。 相应的,如果我们哪天看到政府开始大规模全面减税,A股也就必将迎来真正的牛市! 4 精兵简政:一个丝毫不过时的路径 办法有了,如何执行? 事实上,中央已多次提议减税,但总体上每年财政收入都会高于GDP的增长,从来没有做到真正的减税。 减税减不下去,最主要的原因在于减税和收税的同属一个集体——没有几个政府有魄力动自己的奶酪,除非它有高度的战略眼光与历史责任感。 但我们的政府从来都不缺乏这种智慧。 格隆再说一段不算久远的历史。1938年10月侵华日军占领武汉后,逐步将主要军事力量转向抗日根据地。抗日根据地日渐缩小,党、政、军、民机构庞大,脱产人员过多,物质供应极端困难。 1941年11月,**人士李鼎铭建议“政府应实行精兵简政主义,避免入不敷出、经济紊乱之现象”,中央果断采纳并把精兵简政确定为1942年中心工作之一,并先后进行三次精简,使脱产人员与根据地的供养能力相适应,从根本上解决了“鱼大水小”、资源捉襟见肘、行动顾此失彼的矛盾。在帮助根据地度过难关的同时,也为1945年后打败国民党奠定了坚实的基础。 精兵简政,少收点税,把钱留在真正需要用、会用、能高效用的民间,或许比中央撒四万亿更有效? 如果一个更小规模一点的政府,能维持和打造出一个更具生命力与竞争力的大社会,何乐而不为?

格隆汇 2018-10-19 09:18 5 7
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